平安证券:给予鸿合科技买入评级

平安证券:给予鸿合科技买入评级

2022-05-24平安证券股份有限公司易永坚对鸿合科技进行研究并发布了研究报告《海外红利正盛,原材料及海运成本下降带来利润修复》,本报告对鸿合科技给出买入评级,当前股价为20.05元。

鸿合科技(002955)

平安观点:

国内教育信息化巨头,智能交互显示知名品牌:公司主营业务聚焦教育信息化产品并向商用市场(办公、会议会展、传媒等)拓展,在国内、国际两个市场分别拥有Hitevision和Newline两个自主品牌。现阶段,公司提出了以“教育信息化产品和解决方案”为核心,以“师训服务”和“课后服务”为两翼的“一核两翼”发展战略,致力于成为教育信息化的推动和领导者。

海外红利正盛,叠加原材料及海运成本下降利润有望修复:1)海外市场教育智能交互设备渗透率低,提升空间大;美国、欧洲、亚洲多国发布政策将带来教育智能交互设备需求爆发,2021年海外业务增长91.1%。2)自有品牌Newline在美国市场排名第三,2021年全球IFPD/IWB市场排名第二。3)主要原材料液晶面板价格进入下行通道,叠加海运成本下降,公司利润有望修复。

国内市场领先,“两翼”业务有望扩增量:1)国内教育信息化市场趋于成熟,发展主要来自于设备更新换代需求;但义务教育“薄改”推动国内教育智能交互市场扩容。2)鸿合在国内有渠道、产研一体化等优势,在中国大陆市场份额位于前二。3)“课后服务”及“师训服务”有望为公司带来增量空间。

盈利预测:预测公司2022-2024年的营收分别为62.01亿元、69.01亿元和81.79亿元,归母净利润分别为2.48亿元、3.56亿元和4.49亿元,EPS为1.05元、1.51元、1.91元,对应目前股价的PE分别为19.9倍、13.9倍、11.0倍。公司依托自有品牌Newline享受海外教育政策红利,叠加原材料及海运成本下降带来毛利修复,“两翼”业务有望带来业务增量空间。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

风险提示:1)主要客户流失风险;2)产品出货不及预期风险;3)原材料价格波动风险;4)海外贸易政策、海运价格及汇率波动风险;5)布局教育服务业务不达预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券刘章明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为17.49%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.78亿,根据现价换算的预测PE为7.31.

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为35.3.证券之星估值分析工具显示,鸿合科技(002955)好公司评级为2.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2星。

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文章标题:平安证券:给予鸿合科技买入评级
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