证监会新增三项金融衍生品交易 以开放市场促投资结构优化

本报记者 邵志媛报道

中国资本市场对外开放再向前一步。

近日,证监会公布合格境外投资者可参与金融衍生品交易品种,新增开放商品期货、商品期权、股指期权三类品种,参与股指期权的交易目的限于套期保值交易,自2021年11月1日施行。

中经数字经济研究中心宏观经济研究员逄锦华对《中国产经新闻》记者指出:“商品期货、商品期权和股指期权等期货市场的金融衍生品交易是一种高杠杆、高收益、高风险的金融投资产品,在逐步推动货币市场的市场定价以及债券市场的南向通和北向通通道开放的当下,更好地将期货市场有序盘活,通过创新外资准入方式和简化交易手段能够进一步推动更高层面的资本业务开放。”

QFII可参与三项金融衍生品交易

随着中国在国际市场中扮演的角色越来越重要,期货市场的对外开放呼吁大增,而相关政策也一直在酝酿推进中。

2020年9月25日,经国务院批准,中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》。其中一条提到:“稳步有序扩大投资范围。新增允许QFII、RQFII投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等,允许参与债券回购、证券交易所融资融券、转融通证券出借交易。QFII、RQFII可参与金融衍生品等的具体交易品种和交易方式,将本着稳妥有序的原则逐步开放,由中国证监会商中国人民银行、国家外汇管理局同意后公布。”

目前,有关内容正式落地,助力我国金融市场稳妥有序逐步开放。

证监会表示,扩大合格境外投资者投资范围,是落实在岸市场制度改革、进一步扩大境内证券期货市场开放的重要举措,将为境外投资者提供更多避险产品和配置工具,有助于吸引更多境外资金,提高境内资本市场国际影响力。相关品种自上市以来总体运行平稳,功能发挥明显,具备开放基础。

据了解,新增三项金融衍生品交易政策落地后,意味着我国期货市场的所有商品期货、商品期权和股指期权全面向QFII、RQFII开放。

对此,逄锦华对记者分析指出:“首先,这是增加开放品种,建立标准化国内金融衍生品市场交易秩序的内在需求。金融衍生品有着其独特的商品属性和金融杠杆工具功能,中国需要通过境外合格投资者的投资范围扩大来建立常态化国内金融衍生品交易秩序。金融衍生品其产品本身是依托于基础金融工具的金融合约,并在一种或多种基础资产的方向之上进行新产品创造。这要求投资者具有较强的风险管理意识和风险承受能力。在此过程中,境外合格投资者通过对国内投资范围和在岸市场制度的逐渐适应,并进行更多避险产品和配置工具的有效适配,能够进行迅速且有效的国内金融衍生品市场价格探索和交易体制创新,形成境内资本市场的国际影响力,吸引更多境外资金投入。”

其次,交易市场向QFII、RQFII开放是提振香港金融中心地位的重要举措。第三,开放更多金融衍生品是落实金融创新和深化资本对开放的必要条件。

此外,有分析指出,这是中国兑现金融市场对外开放的重要举措,对吸引海外机构投资者积极关注和参与中国市场,扩大中国期货市场国际影响力,提高境外投资者使用人民币开展投资的比例,方便跨国企业在华开展风险管理业务有着积极意义。

深化资本市场对外开放

据了解,我国期货市场经过30年的发展,期货品种体系不断完善,定价质量和影响力不断增强,商品期货交易量连续多年位居世界第一。

从我国期货市场现状来看,目前期货市场国际化稳步推进。本次开放QFII参与三大衍生品交易,毫无疑问会刺激内地期货市场更深层次融入国际资本竞逐的大浪潮中,能够明显提升内地期货的市场交易量,增强中国金融衍生品国际化对标的有效竞争优势。

具体而言,逄锦华指出,一方面,内地期货市场能够在这次深化开放中直接受益。欧美发达国家集中了世界上绝大部分的交易所金融衍生品交易,全球80%以上的交易分布在北美和欧洲,近年来这种集中趋势更加明显。通过额度有限的模式有序开放中国金融衍生品市场基础金融工具的使用,可以更好地吸引海外资本投身中国的资本市场建设上来,以收益前景换取更多海外资金入市,提升中国本土期货市场的竞争力,建立与中国经济实力和综合国力相匹配的大国期货业态。

另一方面,通过套期保值交易限定实现期货市场有效监管。参与股指期权的交易目的限于套期保值交易,能够最大范围内控制国内期货市场的系统性金融风险,锁定部分投机和套利谋求极短期价格大幅波动,套“峰谷”价差收益行为的可行性,从而既吸引外资加入期货交易又稳定市场监管。内地监管部门锁定境外合格投资人套期保值的目的,可以在价格发现机制有序运行的同时规避风险,它是对冲资产风险的好方法。

证监会表示,后续将会同中国人民银行、外汇局持续评估,推动适时开放更多品种,坚定不移深化资本市场对外开放。

在资本市场对外开放的浪潮中抢得先机,期货公司需要做好哪些准备工作?

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